简介:本文以2009~2014年我国上市公司并购重组事件为样本,研究了并购重组过程中的内幕交易存在性及其影响因素。结果显示,公司并购重组过程中,普遍存在信息提前泄露与内幕交易问题,股票价格和交易量在并购重组公告前后发生明显的异常波动。进一步研究发现,预期内幕交易的收益越高、并购重组交易金额越大,内幕交易越严重;公司在并购重组信息披露前停牌越早、证监会对内幕交易的稽查执法力度越大,越有助于抑制内幕交易行为。此外,本文研究结果主要存在于并购重组成功的子样本中,而对于并购重组失败的样本,知情人进行内幕交易的动机较弱。本文的研究结论对资本市场内幕交易监管实务具有一定的实践指导意义。
简介:本文首先肯定了中国风险投资事业经过六年的发展所取得的成绩,指出中国风险投资事业开始步入比较健康和积极的发展道路。同时本文阐述了有关中国风险投资发展的六个重要方面的问题:(1)从增强国家综合竞争能力和培养创新人才角度阐述了中国发展风险投资事业的重要意义;(2)从风险投资的理念和组织模式等微观运作角度强调了必须加强国内外风险投资运作经验的总结和学习;(3)从投资行业分布和投资阶段角度进一步阐述了中国风险投资应该重点支持IT和生命科学领域创新企业创业的问题;(4)指出中国风险投资公司运作中必须加强风险企业法人治理制度建设,解决内部人控制问题以规避投资风险:(5)澄清了创业板与风险投资的关系问题,并提出了分步推进创业板建设的途径和构建以产权交易为代表的多种退出渠道的设想;(6)提出了把深交所建成具有一、二、三板功能的多层次市场的目标,表达了对各方共同推动中国风险投资事业的殷切希望。