简介:目前,不可流通的国有股和法人股逐步上市流通已经成为中国资本市场发展的必然选择。本文以2000年3月至2001年4月不可流通的转配股上市流通作为研究样本,运用数理统计方法,研究了转配股上市对股票价格的影响,并分析了影响股价变动的相关因素。实证研究结果表明:转配股上市这一事件在短期内对股票价格存在着显著的消极影响;由于中国股票市场相对缺乏效率,在转配股上市后股价继续消极反应的延续时间要长于国外大宗股权交易后股价反应的延续时间;在转配股上市公告日与转配股实际上市日之间,股票价格存在明显的反弹现象;转配股上市前后股票价格的消极反应程度与市净率指标呈现明显的显著负相关性,而与转配股占流通股的比例无显著关系;公司股价的消极反应程度并不随公司业绩的提高而减小。
简介:本文基于2003~2008年伦敦金属交易所(LME)3月镍、铜期货价格的日线数据,运用经典的时间序列R/S分析方法来研究镍、铜期货市场价格的非线性特征。分析结果显示:LME镍、铜期货市场价格波动是典型的有偏随机游动,H值均大于0.5,期货价格时间序列具有持久性趋势;LME镍、铜期货存在大约分别为447天和442天的非周期循环长度。
简介:无形资产评估可视不同情况分别采用收益法、市场法和成本法进行评估。市场法主要适用于市场条件比较成熟、存在可比参照物且比较指标可以量化的情形,但由于无形资产的千差万别,同类无形资产难以确定,故市场法评估无形资产有相当大的局限性;而成本法由于无形资产自身价值与成本的弱相关性,一般只是作为收益法与市场法均不适用时的不得已的替代。无形资产的价值本质上是体现在因为拥有该资产的所有权或使用权而能够得到的未来收益的现值,收益法正是将被评估资产的未来预期收益通过某一适当的系数予以折现而得到被评估资产价值的一种方法,所以收益法一般都是作为评估无形资产的首选方法。在运用收益法评估无形资产的过程中,相关参数的选取是个
简介:本文首先改进KuosmanenandKortelainen(2012)的随机前沿半参数模型,并运用改进模型,采用2005年1月1日至2011年6月30日我国30只样本基金的数据,实证评价基金投资效率。与以往的评价模型相比,改进的随机前沿半参数模型不仅结合了DEA和SFA的各自优点,还规避了基于CAPM的基金业绩评价可能造成的模型设定问题。此外,该模型不但能够更为充分和全面地评价基金的投资效率,而且可以根据研究者的自身需要将各种投入产出指标纳入基金投资效率的评价中,从而为研究者在基金评价领域提供了新的研究方法。基金投资效率的评价结果表明:首先,与传统测量指标的结果不同,我们的基金投资效率排名不仅取决于期末基金累计净值的大小或总收益率的高低,还取决于其较低的投入指标;其次,股票型基金和混合型基金的投资效率在不同基金之间差异明显,而债券型基金的投资效率在基金之间的差距较小,反映出债券型基金投资效率的稳健性。