简介:最近,如何评价企业的经营业绩成为市场关注的焦点之一。根据国内外的实践,以下五个收益指标的使用频率最高:经营活动的现金流量(CFO)、会计收益(AE)、剩余收益(RI)、经济增加值(EVA)和修正的经济增加值(REVA)。本文从信息增量和信息相关两个角度运用报酬模型对以上五个指标进行了价值相关性检验。研究结果表明:基于损益满计观的收益的价值相关性高于基于当期营业观的收益的价值相关性;经济收益(RI、EVA、REVA)的价值相关性强于会计收益(CFO、AE)的价值相关性;经济收益相对于会计收益具有信息增量;在不同的交易所,收益的价值相关性表现出一定的差异。本研究的政策意义在于:有关各方在对企业的绩效进行评价时,应充分考虑经济收益指标;有关部门应进一步改革上市公司的信息披露制度,规范上市公司的信息披露行为,以满足投资者对上市公司收益质量的评价需求。
简介:1994年以来.随着新疆经济的持续稳定快速发展和财政体制等各项改革的不断深入。新疆GDP和财政收入的总旦和增长速度均有很大程度的提高。2003年全区GDP达到1878亿元,较1994年增加2.8倍。年均增长8%;2001年地方财政收入首次突破了100亿元大关,2003年达到157.71亿元,比1994年增加5.5倍,年均增长20.9%。地方财政收入年均增长速度超过同期伞国平均水平。与新疆GDP相比。地方财政收入的增长快于GDP的增长,但地方财政收入占GDP的比重却偏低,而且在近几年会国财政收入增长超过GDP增长较多的同时,新疆财政收入增速却出现了较大幅度的同落。本文拟就此问题结合新疆实际做一些分析和探讨,并卡开应地提出一些建议和措施,以便能为领导决策提供一定的参考。
简介:本文以中国证券市场上2000至2003年期间的上市公司为对象,考察了公司会计盈余及其组成部分的价值相关性。我们首先考察净利润与公司股票累计异常收益率之间的关联性。在此基础上,将净利润分解为经营活动现金流量、操纵性应计利润和非操纵性应计利润三个部分,考察其与公司股票累计异常收益率之间的关联性。研究发现,经营活动现金流量与净利润互相具有信息增量,操纵性应计和非操纵性应计被证券市场定价了,在经营活动现金流量之外具有增量信息,改进了净利润解释股票回报的能力。进一步的证据表明,会计盈余的操纵性部分传递了与企业价值有关的信息,有利于预测企业未来的盈利能力,使得会计盈余更能够反映企业的经济基本面,提高了会计盈余的持续性和价值相关性。