简介:本文利用每日交易、内幕交易和高频买卖价差数据,研究股票分拆和内幕交易对香港市场股票价格的影响。我们发现股票分拆对价格有正面影响,这一结果可归因为股票分拆传达了利好信号、并改善了股票的流动性。其次,我们发现在分拆公告前三到四个月以及分拆后的一段时间内,内幕交易活动异常频繁。考虑到公司一般在公告前数月做出股票分拆的决定,这一现象意味着基于私人信息的内幕人交易先行于信息的公开披露。最后,本文发现内幕交易和股票分拆结合在一起可导致显著正的累积异常收益。总体而言,我们的结果表明上市公司利用股票分拆作为旨在增加流动性、且将公司股价调整至最优交易区间的一种信号机制。
简介:本文以2009~2014年我国上市公司并购重组事件为样本,研究了并购重组过程中的内幕交易存在性及其影响因素。结果显示,公司并购重组过程中,普遍存在信息提前泄露与内幕交易问题,股票价格和交易量在并购重组公告前后发生明显的异常波动。进一步研究发现,预期内幕交易的收益越高、并购重组交易金额越大,内幕交易越严重;公司在并购重组信息披露前停牌越早、证监会对内幕交易的稽查执法力度越大,越有助于抑制内幕交易行为。此外,本文研究结果主要存在于并购重组成功的子样本中,而对于并购重组失败的样本,知情人进行内幕交易的动机较弱。本文的研究结论对资本市场内幕交易监管实务具有一定的实践指导意义。
简介:摘要文章考察了收购股权并购中内幕交易的程度与公司主要内幕人员之间的关系,并进一步分析了不同发展程度地区对以上变量间的关系是否存在影响。实证结果表明机构投资者持股比例与内幕交易程度成正相关;整体大流通股股东的股权集中度与内幕交易程度关系不明显;我国东部地区与非东部地区的内幕交易的因素存在差异。