简介:本文将中国上海股票市场1997年7月至2002年12月划分为盘整期、多头期和空头期,并运用GARCH和EGARCH模型,分别对不同时期股价波动与成交量代表的新信息流和ARCH效应代表的旧信息流之间的关系进行实证检验。结果发现:第一,中国股市存在着明显的“杠杆效应”,即在盘整和空头期,负面信息比正面信息造成股价更大的波动,但这种“杠杆效应”在多头期的表现恰好相反;第二,股价波动与成交量所代表的新信息流显著正相关,其中空头期最为明显;第三,新旧信息流对股价波动的影响在三种市场态势中存在明显的差异,即在盘整期和多头期,代表旧信息流的ARCH效应和代表新信息流的成交量共同解释价格的波动性,但在空头期,ARCH效应明显减弱,成交量的影响依然显著,说明新信息流的影响增强,而旧信息流的影响降低。这些研究发现为深入了解、认识和把握中国股市价格的波动性特征和变动规律提供了重要的依据。
简介:股价波动会对实体经济产生重要影响。本文在多部门新凯恩斯动态随机一般均衡模型的分析框架下,采用贝叶斯估计对包含股价缺口的无约束模型和不包含股价缺口的受约束模型进行比较研究,发现无约束模型显著占优于受约束模型,说明我国中央银行在制定货币政策时有必要考虑股票价格波动因素。对无约束模型进行脉冲-响应分析,结果表明股价冲击对经济的影响比货币政策冲击对经济的影响更大。从政策分析的角度,中央银行考虑股价波动的货币政策可以有效降低冲击造成经济偏离均衡增长路径的幅度。
简介:【摘要】当下我国上市公司财务报告信任关系受到多方面的挑战,因而研究会计信息披露的影响因素十分重要。笔者在2022年以中国资本市场 A 股上市公司2009-2018年的数据为样本,研究了会计信息披露失真的影响因素。本文在此基础上进一步完善了股权结构、股票收益以及股价波动对会计信息披露失真影响的研究模型,剔除和替换了显著性不明显的变量,使得此课题的研究更加严谨。