简介:针对当前学界对管理效率实证研究不足的现状,以2005年~2014年制造业上币公司为对象,将样本企业分为高产品市场竞争组和低产品市场竞争组,构建企业管理效率对产品市场竞争、管理层持股等因素交互效应的动态反映机制面板模型,以测度产品市场竞争程度差异化情形下管理效率的变化。研究结果表明:企业管理效率会随着产品市场竞争程度的提高而上升;低产品市场竞争组的企业管理成本是高产品市场竞争组企业管理成本的1.4倍,管理效率相比高产品市场竞争组企业则下降了约3/10,管理层持股可改善低产品市场竞争下企业管理效率的损失;产品市场竞争、管理层持股及其他变量共同决定了标准管理效率,企业实际管理效率偏离标准管理效率对企业绩效有负向影响。这一结论对微观企业质量管理和宏观政策制定均具有一定的启示意义。
简介:摘要:本文以2017-2021年我国A股高新技术企业作为研究对象,分析了我国高新技术企业的研发投入影响因子,从外部分析师关注度和机构投资者的角度进行了探究,得出了相应的结论:外部分析师关注程度显著正向促进高新技术企业的研发支出;但是机构投资者持股比率的增加会显著抑制分析师关注对企业研发投入的正向促进效应。本文对高新技术企业的分析师关注与创新研发之间的关系提供了新的研究视角,从机构投资者的抑制作用方面拓展了相关研究。
简介:机构投资者和证券分析师迅猛发展,然而我国股市依然存在暴涨暴跌、个股炒作等现象,因此继续探索机构投资者、分析师与股票波动的关系十分必要.以2005~2011年A股上市公司数据为样本,运用非线性联立方程组模型对机构持股、分析师跟进与股票波动的关系进行了实证分析.研究发现,机构持股会增大股票价格波动,股票价格波动与机构持股比例呈倒U型关系;分析师跟进对稳定股市的总体效果不明显,仅在制造业和批发零售贸易业作用比较显著,股票价格波动与分析师跟进同样呈倒U型关系;机构持股与分析师跟进呈正相关关系,二者均有利用股价波动谋取私利的行为特征;机构持股、分析师跟进与股票波动的相互影响关系在不同时期的差异性较小,而在不同行业之间的差异性较大,对于制造业等上市公司,三者相互影响关系显著,但对于管制较为严格的金融保险业等上市公司,三者的相互影响关系不显著.
简介:一股独大现象是中国上市公司的典型特征,如何看待和应对该现象是公司治理理论和实践亟待回答的重大问题。利用2003年~2013年的大样本数据,依据实际控制人持股和竞争性股权的比例将持股模式分为四类,以研究不同模式的一股独大在两类公司治理成本方面的差异。结果表明:大股东持股比例高的绝对控股和集中型相对控股模式具有两类治理成本“双低”的特征;分散持股模式和大股东持股比例低的分散型相对控股模式具有两类治理成本“双高”的特征,且分散型相对控股模式的第二类治理成本最高。股权分置改革有助于改善治理环境和降低治理成本,但对不同持股模式和不同治理成本的影响有差异。研究表明,不能简单否定一股独大,而应区分模式看待。高持股集中度下的一股独大有助于改善公司治理,但低持股水平下的一股独大可能带来严重的两类公司治理问题,应作为监督管理之重点。
简介:作为风险分散的主要投资策略,联合投资在矿产投资中相较其他行业使用突出。本文以2008-2013年投资多伦多证券交易所矿产企业的国际矿业基金为研究对象,采用阶段性分析方法,来理解联合投资的投资决策行为及其影响。研究发现,与单独投资相比,采取联合投资策略的矿业基金更关注企业的盈利能力和企业规模。在投资中的持股变化阶段,联合投资者更注重对投资风险的分散及对收益的获取,这符合联合投资行为的动机。而且,“跟投”现象明显。最后,联合投资持股对被投资企业绩效有显著的正影响,并表现出持续性。由于联合投资的合作关系的积极效应,参与联合投资的矿业基金数量越多,基金之间实力越相近,对于被投资企业的绩效管理更为有利。
简介:各省、自治区、直辖市人民政府、国务院各部委、各直属机构:经国务院同意,现将《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》印发给你们.请结合实际认真贯彻执行。国务院国有资产监督管理委员会中华人民共和国财政部中国证券监督管理委员会2016年8月2日为全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神,落实“四个全面”战略布局和创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。