现代国际金融体系的发展

现代国际金融体系的发展

曲惠诗

辽宁大学

摘要：最近中美贸易摩擦逐渐在升级，并且从贸易领域向金融领域靠近。面对这咄咄逼人的态势，唯一的出路就是加快改革、深化改革。中国金融改革的方向，可以从硬实力与软实力两方面加以分析。硬实力是可以通过规模、比例、速度等数量指标加以衡量的因素，其中，金融机构、金融市场、货币国际地位与中国金融业的发展与改革息息相关。软实力则可分成三类，第一类是金融基础设施，第二类是对国际金融体系的影响力，第三类是金融科技的发展。目前，中国的净财富规模和中国政府掌控的净财富规模均已超越美国，这使得中国拥有更大的空间和韧性来抵御来自美国的冲击。鉴于此，文章结合笔者所学专业知识，对现代国际金融体系的发展提出了一些建议，以供参考。

关键词：现代国际；金融体系；发展

引言

在金融体系的治理中，除了国家的作用外，还必须考虑私人投资者的作用。不过，与其他地区不同的是，以重新分配资源为主要职能的金融体系有充分的理由保持独立于政府之外。然而，正如国际金融危机所揭示的那样，这些行为体不可能继续在全球范围内完全不受阻碍地行动，进入市场参与高风险的运营，成本由社会分担。因此，在处理国家/私营部门之间的联系时，必须兼顾私营行为者的信誉和独立性与政府监管之间的协调。从国家的角度来看，能够确保稳定的体制结构也不明显。分担责任的标准主要是政治上的，而不是经济上的。但是，经济和政治即使不能完全分离，主要市场的公开透明化，而不是隐藏在技术性和政策之中，对国际金融体系的稳定有着一定影响。同样需要考虑，纯粹的经济影响力是否是参加高级别合作论坛的最佳标准。也许其他因素，如区域领导能力或与其他行动者协调的能力，比GDP更有效。次贷危机表明，世界上最大的经济体并不是无懈可击的，它们无法控制至可能在煽动经济动荡，所有国家的参与才是国际金融体系的稳定基石。

1、现代国际金融体系概述

20世纪70年代以来，国际金融体系发生了巨大的变化，无论行为体的利益如何，或是存在着无数的国际协调论坛或者机构，国际金融体系的完全稳定目前来看是无法实现的。分析现有的国际金融体系，国际金融体系的失衡，使得各国利益难以统一，进而造成了国际金融管理的混乱。此外，在金融全球化之后，个人或大型跨国投资者获得了很大比例的权力份额，缺失国家和国际社会的控制，也造成了国际金融体系的不稳定。

2、要高度重视“国际金融摩擦”

一是美国的既定方针是不允许亚太地区再出现超级强国。美国在21世纪的国家安全战略目标就是维护其唯一超级大国地位，美国认为恐怖主义无法挑战其世界霸主地位，真正挑战来自一些新兴大国的崛起。2019年6月1日出炉的《美国印太战略报告》声称印太是美国国防部的“优先战区”，美国试图塑造新东方。在亚太地区，从罗纳德•里根政府开始，美国将任何新兴大国的迅速崛起都会看作对其在该区域霸权利益的一种巨大威胁。从过去100多年美国对英国、德国、苏联、军事同盟日本等处于第二位的大国遏制历史看，无论中国意识形态如何，只要中国政治发展带来中华民族复兴，被美国看作对其构成所谓的“严重威胁”，美国就将推行敌视的对华安全战略。三是美国维护金融霸权地位的手段将无所不用其极。2020年5月21日，美国参议院通过了《外国公司问责法案》（HoldingForeignCompaniesAccountableAct）。根据该法案，如果一家公司不能证明其未受到外国政府拥有或控制，或上市公司会监督委员会（PCAOB）连续三年无法对该公司进行审计核查以确定其不受外国政府控制，那么该公司的证券将被禁止在美国的交易所上市。这意味着中国在美国的上市企业面临更大的退市风险，国内国有企业赴美融资将更加面临重重障碍。美国还宣布正式启动所谓的“香港人权与民主法案”，“取消香港作为中国一个单独的海关和旅游地区所享有的优惠待遇”，将对所谓“有损香港自治”的官员制裁，取消香港特殊贸易待遇，指示金融工作小组审查中国公司在美国的上市行为，暂停被认为有损美国国家安全的中国学生入境等。后新冠肺炎疫情时期，不仅中美贸易摩擦持续升温存在巨大不确定性，而且美国可能在其他涉及中国核心利益的领域强势出击。

3、金融治理

全球金融治理过程中的信息不对称性也阻碍了合作的开展，这种信息不对称反映了潜在的现实，并直接影响了其结果。除了发达国家和发展中国家之间“典型的”不对称性之外，还有交叉复杂的信息不对称性的存在，这种不对称不仅适用于国家行为者，也适用于私人投资者，群体内部和群体之间等情况。此外，在国际体系中，建立了一个基本的结构是个复杂的问题。在完善和发展信贷、货币、股票和债券等基础性市场的基础上，积极发展ETF期货、期权和信用风险指数期货等衍生品，特别是加快推出人民币外汇期货、期权产品，进一步完善期限利率类期货体系，探索发展国债期权等产品，丰富金融担保品功能，拓展担保品跨境应用领域，探索发展高收益债等特色品种。

4、现代国际金融体系的发展

各国应该在其管理职能中适当发挥国际金融体系维护作用。除了过去十年经济增长强劲、在国际舞台上拥有更多话语权的国家之外，随着金砖四国、非国家金融参与机构成为国际金融关系的巨大分散化者，同样，传统的国际机构得到了新的轮廓，成为治理组织的一部分，因为国家试图补偿其权力的下降，所以近年来，许多国家参与了IMF或者世界银行的建设。发展中国家作为一个整体得到了加强。二十国集团、东盟APEC等区域性一体化组织的出现，已经可以注意到决策小组的扩大，赋予其更多的合法性，但尽管有发展中国家的加入，并没有显著改变集团的立场。因为对二十国集团的声明与中国等发展中国家所主张的立场进行对比分析，发现各方之间并没有最终的对立。所表达的担忧基本上是发达国家的共同担忧。金融系统中考虑的流动性并没有新兴国家的声音，这就是为什么近年来亚投行等组织继续兴起的原因之一。此外，金融自由化和国家的高负债水平使得20世纪末金融危机现象在全球加剧。金融的全球化会导致全球金融体系的洗牌。政府建议并同时评估的证券化创造了一种利益冲突的背景，导致高风险抵押衍生品的传播，很多评分机构还是积极评估了这些风险，因为这些机构没有足够的工具来衡量违约概率。随后，对欧元区国家债务债券的一系列负面评估加剧了危机，随后又转向财政问题。在2008年之后，金融体系似乎陷入了一个循环往复的圈子里。一方面，大部分国家对于外汇管制和私人国外投资持有积极态度，发展很多的离岸业务；另一方面，一旦涉及国家级利益等关键领域，国家的干预又使得全球化金融受到巨大打击，尤其是遇到重大突发国际事件时，私人国际市场的资金流动性明显减弱。

结束语

当前阶段，以具有较强国际市场竞争力的制度和措施发展新片区离岸金融市场，是对在岸市场的重要补充，并非要阻碍或替代人民币在岸市场的发展;发展离岸金融业务，与香港地区开展合作和适度竞争，可形成沪港人民币离岸市场协同发展的“两翼”，从战略高度推动人民币国际化和中国金融的崛起。

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