企业并购融资方式选择研究

企业并购融资方式选择研究

陈亚菊

内蒙古万创实业集团有限公司 内蒙古 017000

摘要：并购作为企业增大自身规模，提升企业竞争力的重要手段，在并购活动中还需大量的资金。因此企业还要做好融资工作，为并购活动提供充足的资金支持，保障并购工作的顺利开展。只有结合企业的实际情况与市场环境分析情况，正确选择并购融资方式，才能避免并购中资金风险问题发生，为企业并购成功提供保障，本文就企业并购融资中存在的问题以及并购融资的方法选择进行探讨。

关键词：企业；并购融资；方式选择

企业并购不仅是企业改造、资产重组与产业结构调整的重要方式，也是企业资源重新优化分配的重要手段，在现代企业战略发展中发挥着越来越重要的作用。为了推动企业并购工作的成功开展，还需企业做好并购融资工作，合理选择并购融资方法。目前国内金融市场发展还不够完善，部分企业在并购融资方式的选择中存在比较多的问题，融资工作质量难以保障。因此还需主动创新并购融资方法，拓宽融资渠道，对并购融资的风险进行控制，为企业并购重组工作的顺利开展奠定良好基础。

1 企业并购融资的常见方法

1.1内源性融资

并购融资作为企业融资活动中的重要内容，融资效果也关系到企业并购工作的推行情况。内源性融资作为企业并购融资的一种常见手段，指的是企业采用内部融资的方式为并购工作提供资金支持。内源性融资模式有着融资成本低的特点，对企业收购活动中的融资风险能起到良好的管控效果。但是部分并购方因为资金压力比较大，在并购工作中资金自筹能力比较差。在内源性融资工作中会占用企业的大量流动资金，还可能出现资金链风险问题，对并购企业带来巨大的经济损失。

1.2外源融资

外源融资也是企业并购中获得资金的重要融资方法，常见的外源融资模式包含有直接融资和间接融资等。其中直接融资指的是企业通过债务融资与权益融资等多种方式，为自身并购工作的开展提供充足的资金。在权益融资工作中，要通过扩大企业股东权益的方式获取资金，其在并购融资中有着良好的应用优势，能在一定程度上降低企业的股票发行成本，叙余但是需要注意的是，如果只是通过普通股票进行权益融资时，会导致企业大股东的控制权削弱。在债券融资模式中，主要是通过出售债券与票据等方式筹集资金，有着融资模式成本低的特点，还能起到良好的财务杠杆效应，对股东权益不会造成太大的影响。但是在应用债券融资模式中，要严格控制企业的资产负债率，避免负债率过高对企业现有资本结构所造成的影响。

在间接融资模式中，企业可以根据自身并购工作的资金需求，直接向银行间接融资，帮助企业快速筹集资金，还能对以往经营不良与效益低下的企业快速淘汰。这样能壮大企业的整体实力，切实提高企业的市场竞争力。

2  企业并购融资情况现状分析

2.1 并购融资模式过于单一

目前部分企业在并购融资过程中，还存在融资体系过于单一的问题，无法满足并购工作开展中的资金需求。具体表现在很多企业可以选择的融资方式非常少，而且在并购融资活动开展中还会受到诸多因素的影响，融资结果难以得到保障。目前国内大部分企业在并购融资工作中，多是将内源性融资作为第一选择，在还有部分企业会通过股权交易的方式进行融资，股票支付与债券支付占据的比例比较少。在这一融资模式中，企业的自留资金会大量消耗，并会出现企业内部资金短缺的问题，诱发资金链断裂风险，影响到企业并购工作的成功开展。

2.2 融资方式选择缺乏平衡

很多企业在并购融资中，还会将银行贷款作为主要的外源性融资模式。但是在企业并购活动开展期间需要一次性应用大量的资金，但是银行有时候无法给予足够的资金贷款，影响到银行贷款的应用效果。而且就银行角度进行分析 ，企业在并购重组之后有着收益比较慢的问题，资金回笼周期长，该类贷款还会对企业带来一定的风险，因此很多银行对并购融资制定了严格的限定条件。部分企业在并购融资工作中，在融资方法的选择上还存在明显的失衡问题，不利于并购融资工作的开展效果。

2.3 融资资本结构性欠缺

随着市场经济的不断发展，越来越多的企业会选择债务融资模式，现行的资本融资结构不够合理，融资资本结构失衡等问题频频发生。并购活动作为一种经营性活动，企业开展并购工作的动机也不尽相同，而且并购活动对资金的需求也呈现出多种不同的特点。在目标企业资本结构不合理的情况，对后续并购重组工作会造成一定阻碍，还可能诱发一系列融资风险问题，严重情况下甚至会导致并购失败的情况。

3 企业并购融资方式的选择优化

3.1 优化并购支付结构

在并购支付工作中，企业要基于自身的具体情况合理选择支付方式，并要尽可能避免使用企业自留资金支付，保障企业资金链的安全性。在支付方法的选择时，企业要遵循科学、合理与严谨原则，合理分析并购资金需求的影响因素，制定严谨的并购融资预算方案。在并购活动正式开展之前，企业需要做好各并购环节所需资金的核算工作，优化并购资金的使用方案，推动企业并购工作的顺利开展。在优化并购支付结构时，要明确企业并购活动的支付程序与支付进度，确保并购支付结构能充分满足企业的并购工作需求。在优化企业的并购模式时，要对并购活动中的股权结构变动、企业流动资金情况以及股价等诸多不确定因素综合考虑，随后通过债券、股权以及现金支付等多元支付模式，对各种并购资金支付工作的开展要点进行明确，构建均衡合理的并购支付模式，帮助企业获得理想的并购支付效果 。

3.2 精准预测融资规模

在企业并购工作中，需要做好并购融资规模的科学预测，根据并购活动所需的资金总额合理确定融资方案，为后续并购融资工作的顺利开展奠定良好基础。如果并购企业在融资工作中筹资资金超过了并购需求总量时，不仅会造成资金限制问题，还会增加并购融资的成本。如果企业选择的是借贷融资模式，还会增加企业的债务。在并购企业资金筹集不足的情况喜爱，无法满足并购活动的开展需求，甚至对企业正常经营活动会造成一定的影响。因此在现代企业发展中，还需要做好融资规模的精准预测，避免后续出现融资过于盲目的问题。在融资规模预测中，要选择科学的预测工具，对并购活动开展中的谈判费用、公证费用、支付对价以及并购完成之后并购企业的运行维持资金进行预测，在后续企业并购活动创造良好条件。

在企业并购活动开展中，活动成本主要包含有并购完成成本、并购机会成本与并购后运营成本三部分内容。在并购成本资金预测中，企业要通过量化方式明确并购完成成本，通过销售百分比法对并购企业的整合运营成本进行控制，实现并购决策的不断优化。

3.3  拓宽并购融资渠道

为了满足企业并购活动中对资金的需求，还需要采取多种措施开展并购工作，在拓宽现有并购融资渠道基础上，保障并购资金的来源稳定性，推动并购活动的顺利开展。在拓宽企业的并购融资渠道时，要借助多元化的金融工具与金融产品，提高企业的并购融资质量。企业不仅需要做好内外部环境的综合分析工作，还需基于自身并购工作的开展目标，对融资渠道、融资规模等内容进行确定，通过多种方式开展融资活动。通过借鉴一些成功并购案中的融资经验，通过发行可转换债券等方式，优化企业自身的产业结构，为企业吸收到更多的优秀并购项目，促进企业的生产规模进一步扩大。而且灵活应用采购融资模式，还能帮助企业在短时间内实现大量资金的有效筹资，进一步提高企业的并购融资的开展质量。

3.4 优化并购融资资本结构

在完成并购方案的设计后，企业还需做好并购融资资本结构的优化工作，对并购资金来源进行确定，将现金支付在并购资本支出中的占比进行控制。在企业并购融资工作开展中，企业的资本结构还会受到行业发展、政策因素与税收政策等多种因素的影响，因此还需在基于价值最大化目标下，做好各类影响因素的均衡管理。在基于企业自身风险承受能力与并购资金需求量基础上，制定各类融资方式的科学比例，实现对融资资本结构的持续优化。

从外企业还需强化自身债务成本的管理工作，在做好并购资金需求量的详细规划后，合理安排并购资金的支出顺序，做好对债务融资数量与期限的管理。此外企业要做好自身财务情况与融资能力的科学评估，基于评估结果协调并购资金的使用情况，确保并购资金能落到实处，推动企业并购活动的顺利开展，还能降低并购活动中资金流动风险问题。

结束语

综上所述，并购重组作为目前企业发展的一种重要方式，在企业并购工作中要有充足的资金作为支撑，因此还需基于并购工作的开展需求，合理选择并购融资策略，推动并购活动的顺利开展。在企业并购融资工作中，还需对以往并购融资模式中存在的问题进行明确，采取针对性措施加以解决，让并购融资质量进一步提高，降低企业的融资风险发生，为企业并购项目的顺利实施奠定坚实基础。

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