简介:金融危机对公司行为的影响吸引了理论界和实务界的共同关注。由于企业所得税是公司重要的现金支出,而且公司避税在世界范围内普遍存在,因而从公司避税活动视角探究金融危机的影响显得尤为重要,然而已有文献关注此问题的还不多。鉴于此,本文首先检验金融危机对公司避税的影响,并进一步检验融资约束程度、外部金融市场环境等对二者间关系的调节作用。检验结果表明,金融危机期间,伴随外部融资环境恶化,公司的内源融资需求提高,另外风险转移倾向也会变得更为明显,这些都使得公司的避税程度显著提高;与融资不受约束公司相比,融资约束公司金融危机期间避税程度提高更为明显;伴随公司所处地区金融市场化程度的提高,金融危机对公司避税程度的影响被削弱。本文的研究成果不仅丰富了金融危机微观作用机制方面的学术文献,而且还提供了公司避税程度影响因素方面新的经验证据。
简介:政治安排及其变迁会产生不确定性,对企业行为具有重要影响。不确定性与现金管理之间存在一定关系。面对政治环境的不确定性,企业的预防性动机会增强,从而可能会影响其现金持有决策。故本文以2003—2007年沪深A股上市公司数据,考察书记变更这种政治冲击产生的不确定性对企业现金持有的影响。研究发现,受政治冲击不确定性的影响,企业现金持有水平会显著增加,且新任书记的不同来源会影响该政治冲击效应。较之内部升迁,外部调任产生的政治冲击对现金持有水平的正向影响更大。但国有产权性质会弱化这种正向影响,该正向影响主要存在于民企。因政治冲击产生的现金增持具有正向价值效应,能有效提升企业的现金持有价值,且该效应也主要存在于民企。
简介:7月12日,《南开管理评论》编委会主任成思危先生不幸辞世,编辑部全体同仁万分痛心!成思危先生是新中国培养的第一批高级知识分子,一生辗转抉择无不秉承“富国强民”的崇高理想,年近五旬作为著名化工专家,又赴美攻读工商管理学位,归国后乘改革开放的东风,在经济管理的新领域领军开拓,被誉为“中国风险投资之父”和“中国创业板之父”。在我们看来,成先生不仅是一位著名经济学家和社会活动家,更是一位卓越的管理学家,毕生以推动中国管理实践和管理理论科学化、现代化为使命。在兼任国家自然科学基金委员会管理科学部主任、中国管理现代化研究会理事长期间,成先生亲自践行他一直倡导的“必须创立中国的管理科学”的目标。