简介:作为公司经营管理者,高管团队会制定信息披露决策,但目前文献鲜少关注高管团队特征与公司信息披露决策的关系。本文采用2008—2015年深圳证券交易所上市公司信息披露考核结果作为衡量上市公司信息披露质量的指标,聚焦于高管团队协作对公司信息披露质量的影响。实证结果显示,高管团队成员共事时间越长,上市公司信息披露质量越好;而高管团队成员背景相似度对信息披露质量没有影响。进一步研究发现,高管团队内部薪酬差距越大、产品市场竞争越激烈,高管团队成员共事时间对信息披露质量的影响越强;相对于国有企业,非国有企业中高管团队成员共事时间与信息披露质量的正相关关系更强。总之,高管团队特征是公司信息披露质量的重要影响因素,高管团队的协作经验有助于提高信息披露的质量。
简介:董监高减持股份行为可能会产生负面的经济后果,备受监管当局、投资者和学术界的关注。本文利用2007—2016年中国A股上市公司的财务数据,研究董监高减持股份行为是否会加剧上市公司股价崩盘风险,并考察分析师关注对董监高减持股份行为与股价崩盘风险关系的影响。研究发现:(1)董监高减持程度与股价崩盘风险显著正相关,在控制可能的内生性问题后,结论仍然稳健;(2)分析师关注越多,董监高减持程度对股价崩盘风险的正向影响越弱化。结果表明,董监高减持股份行为会加剧股价崩盘风险,分析师关注可以减弱董监高减持股份行为对股价崩盘风险的影响。本文对于全面认识董监高减持股份行为的经济后果,以及有效应对股价崩盘风险、促进资本市场稳定发展具有重要的理论价值和现实意义。
简介:基于上市公司财务报告中的非财务信息,考察内部控制缺陷及其修复对年报中非财务性的风险提示信息的影响及高管持股在其中的调节作用。研究发现:年报中的风险提示信息随内部控制缺陷数量的增加而增加,高管持股的加入增强了内部控制对风险提示信息可靠性的管控程度,初步显示了高管持股的信息与制度治理效应。进一步研究还发现:风险提示信息年度增量与内部控制缺陷增量显著正相关,与高管持股增量显著负相关,经内生性检验后研究结论仍然成立;内部控制运行的好坏能够通过年报中的非财务信息中得到反映,良好的内部控制抑制了企业的信息风险;高管持股作为一种有效的公司治理机制,能够通过完善内部控制使其在财务报告方面的目标更好地被实现,上市公司不仅要关注内部控制对年报中的非财务信息产生的影响,而且要重视高管持股在内部控制信息风险管制方面发挥的功效。