简介:本文以2009~2014年我国上市公司并购重组事件为样本,研究了并购重组过程中的内幕交易存在性及其影响因素。结果显示,公司并购重组过程中,普遍存在信息提前泄露与内幕交易问题,股票价格和交易量在并购重组公告前后发生明显的异常波动。进一步研究发现,预期内幕交易的收益越高、并购重组交易金额越大,内幕交易越严重;公司在并购重组信息披露前停牌越早、证监会对内幕交易的稽查执法力度越大,越有助于抑制内幕交易行为。此外,本文研究结果主要存在于并购重组成功的子样本中,而对于并购重组失败的样本,知情人进行内幕交易的动机较弱。本文的研究结论对资本市场内幕交易监管实务具有一定的实践指导意义。
简介:推进供给侧结构性改革,是引领经济发展新常态的重大创新,是适应综合国力竞争新形势的主动选择.商业银行主动适应经济、金融环境变化,积极助力供给侧结构性改革,可为自身创造更多新的发展空间.本文运用定量分析、定性分析、比较分析等方法,通过对供给侧结构性改革的背景、沿革、内涵的研究,从经营管理、盈利模式、信贷结构三个方面分析了商业银行面临的机遇和挑战,并从信贷结构、盈利结构、服务渠道、创新驱动、工作机制等方面提出了商业银行助力改革的路径和建议,以期更好地服务供给侧结构性改革,并在服务改革过程中推动自身经营转型,提升市场竞争力、风险控制力和价值创造力.
简介:利润承诺在非公开发行股份购买资产暨关联交易中很常见,近几年,利润承诺受到实践界和媒体的积极关注,目前,还很少有文献研究定向增发中的利润承诺。本文利用2006~2015年定向增发的样本,手工收集预案中利润承诺的相关数据,对定向增发预案中利润承诺带来的一二级市场反应进行研究。本文用预案价超过基准价比例作为一级市场反应的代理变量,预案公告日的超额收益AR和不同时间窗口的cAR值作为二级市场反应的代理变量。得出如下结论:第一,是否有利润承诺与预案价超过基准价比例、预案公告日的超额收益和不同时间窗口的cAR值显著正相关。第二,利润承诺数量与预案价超过基准价比例、预案公告日的超额收益和不同时间窗口的cAR值显著正相关。进一步研究发现:是否有利润承诺、利润承诺数量与上市公司定向增发后1—4年的业绩显著正相关。本文结果在经过内生性等检验后仍然稳健。