简介:任何一种股指期货合约存续过程中,都存在着从非主力合约转变为主力合约,再从主力合约转变为非主力合约的过程。以持仓量最大作为主力合约转换的判别标准,以股指期货合约的两类主力合约转换为研究对象,首次采用非参数检验方法,从成交量、持仓量、收益率、流动性、波动性等指标考察我国沪深300股指期货市场的主力合约转换日效应。股指期货从非主力合约转换为主力合约过程中,呈现出显著的成交量放大、成交量放大加速、持仓量放大、持仓量放大加速、流动性增强的市场效应,而收益率降低和波动性减弱的市场效应并不显著;股指期货从主力合约转换为非主力合约的过程中,呈现出显著的成交量缩小、成交量缩小加速、持仓量缩小、持仓量缩小加速、流动性减弱的市场效应,而收益率降低和波动性减弱的市场效应并不显著。
简介:斯坦福大学A.格瑞夫教授约从20年前开始,沿道格拉斯·诺斯的历史的制度分析路径,进一步追寻西方世界兴起的更久远的源头,直至聚焦在11世纪地中海沿岸马格里布人与热那亚人的海上贸易市场。此种海洋远程贸易中因委托-代理关系引起合约如何实施的差异,最终导致预后在经济绩效与发展方面的巨大裂变。同样,在Y.巴泽尔关于国家形成的经济模型构建中,也离不开交易活动中的人们在形成协议或合约时的实施问题。可见合约的实施在新制度经济学前沿理论中举足轻重的地位。格瑞夫与巴泽尔在各自的分析进路中不约而同地涉足以国家为主的第三方实施,借用巴泽尔的话来讲,第三方实施确是“非常具有吸引力”,