简介:基于对长三角地区191家制造业企业的问卷调查数据,研究了严厉性、灵活性和稳定性等设计特征与命令控制型、市场激励型和相互沟通型环境规制的交互对企业生态创新的驱动机理。研究表明:(1)严厉性对清洁生产和末端治理都有显著的正向影响,而灵活性和稳定性只对清洁生产有显著的正向影响。(2)严厉性与相互沟通型环境规制的交互对清洁生产和末端治理都有显著的正向影响;严厉性与命令控制型环境规制的交互只对末端治理有显著的正向影响;严厉性与市场激励型环境规制的交互对末端治理却有显著的负向影响。(3)灵活性与相互沟通型环境规制的交互对清洁生产和末端治理有显著的正向影响,而灵活性与命令控制型环境规制的交互对企业清洁生产有显著的负向影响。(4)稳定性与相互沟通型环境规制的交互对清洁生产有显著的正向影响,而稳定性与市场激励型环境规制的交互对末端治理有显著的负向影响。
简介:作为PPP项目中不可或缺的两种治理机制,控制只能实现敷衍履约,而信任可促成尽善履约,二者的交互作用必然受到市场规制的调节,并最终决定PPP的履约效果。只有揭示中国管理情境下PPP项目中控制与信任的交互作用机理,才能恰到好处地实施控制,从而在最大限度地发挥信任作用的同时,将交易风险降至最低。以自动履行的契约安排为切入点,提出中国管理情境下PPP项目中控制与信任的交互作用研究框架,包括缔约过程中初始信任对合同条款控制的作用、履约过程中合同履行控制与信任(感知)之间的相互作用,并阐释其所受到关键规制因素的调节效应。预期研究成果的应用可实现中国PPP项目治理与市场规制的协同,从而克服履约困难,促使尽善履约。
简介:本文分析资产专用性与公司纵向并购财富效应的相关性。以1998-2008年间发生的、上市公司作为收购方的国内非关联股权标的纵向并购事件为研究对象,以地点相近性、研发支出密度和契约密度衡量公司纵向并购双方的资产专用性。结果发现,并购交易双方资产专用性越高,收购方公司财富效应越大,且随着并购双方纵向关联程度的增加及它们所在地区产权保护程度的降低,资产专用性与公司纵向并购财富效应间的正相关性越强,支持了交易费用经济学的理论假说。这表明,在不完善的法律制度、较差的契约实施和低效的社会信任条件下,纵向一体化可以作为一种替代机制,保护交易双方,特别是对私人控股型的收购公司来说,有价值的专用性资产投资能使其免受机会主义行为的侵害。
简介:宏观经济调控政策如何影响企业的投融资行为,已经成为公司金融的一个新的研究领域,对这一问题加以研究不仅有助于深化对政府行为的认识,也有助于拓展对企业投融资行为的认识。本文基于企业契约理论,通过引入内外部管理要素概念,从理论上分析了货币政策对不同企业融资约束影响的差异,在此基础上,借助“哈耶克三角”,进一步从理论上分析了货币政策对企业投资效率的影响。基于人的行动概念,本文构建了与以往相关研究存在明显差异的实证模型,并选择2003-2012年312家中国民营上市公司为研究样本对理论分析所提出的假设进行了检验。本文研究表明,由于企业间的管理能力存在差异,在政府对信贷资金配置施加微观干预情况下,宽松的货币政策会降低外部管理能力相对较强企业的融资约束,并加重内部管理能力相对较强企业的融资约束;由于宽松的货币政策极易扭曲利率信号,引导企业将资源从短期项目错误地转移至长期项目,因此,在宽松的货币政策下,外部管理能力相对较强的民营企业就会因为其易于优先获得更多信贷资金以扩张投资而导致其投资效率下降。本文认为,政府应致力于强化金融领域的事后产权保护,减少对信贷资金配置的微观干预,进一步提高金融领域的市场化程度。此外,政府应谨慎使用货币政策来调控宏观经济。